【民银国际】海外宏观周报（2025年第46期）：2025年最后央行周收官，各国央行表现如何-251222（20页）.pdf

1、 研究报告宏观策略研究研究报告宏观策略研究 海外宏观周报海外宏观周报（2025 年第年第 46 期期）2025 年年最后最后央行周收官，各国央行表现如何央行周收官，各国央行表现如何【一周一周焦点焦点】随着上周欧洲央行、英国央行和日本央行利率决议公布，2025 年最后一次央行周落幕。回顾回顾全年全年，如何评价如何评价各国央行各国央行的的表现？表现？美联储美联储尽管面对特朗普政策的巨大不确定性，以及对其独立性的干扰，内部分歧加大，但最后三次降息最后三次降息依旧依旧具备较高的具备较高的前瞻性，前瞻性，达到了达到了应有应有的平衡。的平衡。上周美国关键数据补发，显示就业市场在停摆期间转弱，就业市场在停摆

2、期间转弱，通胀压力减轻，证实了美联储此前第三次预防式降息的必要性。通胀压力减轻，证实了美联储此前第三次预防式降息的必要性。欧洲央行与英国央行表现相对平衡，前者接近完成目标，后者仍有降息空间。考虑到欧元区经济和就业情况也相对稳健，预计预计中短期将中短期将维持当前利率维持当前利率；英国通胀仍未达标，当前 3.75%的利率仍保持限制性，预计预计明年仍有明年仍有 2-3 次的降息空间次的降息空间。日本央行在年初和年末加息，但整体略显鸽派整体略显鸽派，预计预计明年明年将加息将加息 1-2 次。次。【交易模式交易模式】美国多项数据补发显示衰退降温趋势加强【关键关键数据数据】美国：美国：补发就业数据喜忧参半

3、，通胀意外降低，批发销售下滑，整体库存回升，房地产指数小幅回升，成屋销量下滑，PMI 全面回落，消费者信心指数下修。欧洲：欧洲：英国通胀超预期回落，多国 PPI 下行。日本：日本：CPI 小幅回落，贸易转为顺差。【重要事件重要事件】美国：美国：美联储主席人选接近发布，官员表态显分歧。欧洲欧洲：英国央行降息，欧央行按兵不动。日本：日本：央行加息符合预期，未来或继续上调。其他地区：其他地区：墨西哥降息，俄美将在迈阿密会谈。【本周关注本周关注】美国三季度 GDP，日本 12 月东京 CPI 2025 年年 12 月月 22 日日 民银民银国际国际研究团研究团队队 应习文应习文 电 话：+852 37

4、28 8180 Email： 相关报告：相关报告：海外宏观周报（12/15）：美联储降息且表态偏鸽，重新扩表意欲何为 海外宏观周报（12/8）：日本央行加息临近，高市政府面临挑战 海外宏观周报（12/1）：主要国家央行12 月议息前瞻 海外宏观周报（11/24）：美国关键数据补发，降息预期大幅波动 海外宏观周报（11/17）：美国政府“停摆”结束，后续有哪些关注点？海外宏观周报（11/10）：如何看待近期美国股市回调 主要主要大类资产大类资产走走势：势：2025-12-19美国国债收益率10Y4.16-3.0 bp美国国债收益率2Y3.48-4.0 bp日本国债收益率10Y1.973.9 bp

5、日本国债收益率2Y1.071.9 bp德国国债收益率10Y2.883.0 bp德国国债收益率2Y2.14-2.0 bp标普500指数6834.500.10%纳斯达克指数23307.620.48%道琼斯工业指数48134.89-0.67%日经225指数49507.21-2.61%伦敦富时100指数9897.422.57%巴黎CAC40指数8151.381.03%德国DAX指数24293.560.44%伦敦现货黄金4337.60-0.22%英国布伦特原油现货61.27-2.05%美元指数98.71250.32%欧元兑美元1.1708-32 pips英镑兑美元1.33774 pips美元兑日元157

6、.729018930 pips美元兑人民币7.0410-144 pips周变动 海外宏观周报海外宏观周报 请仔细阅读本报告最后部分的免责声明请仔细阅读本报告最后部分的免责声明 宏观策略研究宏观策略研究 目目 录录 【一周焦点】.1 2025 年最后央行周收官，各国央行表现如何？.1【交易模式】.3 美国多项数据补发显示衰退降温趋势加强.3【关键数据】.4 美国：补发就业数据喜忧参半，通胀意外降低.4 欧洲：英国通胀超预期回落，多国 PPI 下行.7 日本：CPI 小幅回落，贸易转为顺差.9【重要事件】.11 美国：美联储主席人选接近发布，官员表态显分歧.11 欧洲：英国央行降息，欧央行按兵不动