汽车行业周报：特斯拉Robotaxi开启无人测试智驾供应链有望再迎增长-251222（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.12.22 特斯拉特斯拉 Robotaxi 开启无人测试，开启无人测试，智驾供应链有望再迎增长智驾供应链有望再迎增长 Table_Industry 汽车汽车 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 汽车工信部许可两款 L3 级自动驾驶车型产品，智驾正式进入 L3 时代2025.12.16 汽车11 月重卡延续高景气，新能源再创新高2025.12.16 汽车以旧换新推动内需，出口潜力仍在2025.1

2、2.15 汽车 汽车行业价格行为合规指南征求意见，反内卷有望进一步推进2025.12.14 汽车汽车以旧换新政策延续，关注行业结构性机会2025.12.13 汽车行业周报（2025/12/15-2025/12/19）table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘一鸣(分析师)021-23154145 S0880525040050 潘若婵(分析师)021-23154145 S0880525110006 本报告导读：本报告导读：特斯拉特斯拉 Robotaxi 开启无人测试，开启无人测试，工信部公布首批工信部公布首批 L3 自动驾驶车型获准入许可自动驾驶车型获准入许可，智智驾供应链有望再

3、迎增长驾供应链有望再迎增长。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资策略与建议：投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级，看好：1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似此前新能源车磷酸铁锂正极的高性价比、后起之秀技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股、减速器优秀企业豪能股份。2）随着2025 年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团、零跑汽车以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期推荐自研程度较深的比亚迪。3）发动机已经成为数据中心电力的重要组成部分，我们认为天然气发电机、SOFC 均有望在

4、数据中心主供电源领域取得快速发展，柴发作为备电有望继续高速增长。推荐数据中心电力布局全面的潍柴动力，相关标的为玉柴国际。4）零部件产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份。近一周近一周(2025/12/12-2025/12/19，下同，下同)：申万汽车指数持平，新能源整车指数持平，汽车零部件指数持平，商用车指数下跌 1%。相对万得全 A，申万汽车指数持平，新能源整车指数持平，汽车零部件指数持平，商用车指数跑输 1%。汽车行业近一个月汽车行业近一个月(2025/11/19-2025/12/19，下同)涨幅靠前的标的为超捷股份、华培动力

5、、日盈电子、浙江世宝、威帝股份等。汽车行业近一个月跌幅靠前的标的为登云股份、海马汽车、英搏尔、中自科技、成飞集成等。乘用车销量：乘用车销量：乘联会初步预计本月狭义乘用车零售市场规模可达230 万辆左右，环比 11 月+3.4%，同比-12.7%，其中新能源零售量预计为 138 万左右，渗透率预计可达 60%。特斯拉特斯拉 Robotaxi 开启无人测试，智驾供应链有望再迎增长开启无人测试，智驾供应链有望再迎增长。根据Electrek 网站，特斯拉 Robotaxi 被发现开始进行无安全员的运行测试。我们认为，Robotaxi 从有监督到无监督，是自动驾驶、大模型产业化发展的重要标志；Robot

6、axi 主要目的为解放司机、释放人力，原来设置安全员的状态只能是推广前的过渡状态；Robotaxi 取消安全员之后如能顺利通过测试，其商业价值有望得到充分释放。结合Robotaxi 和此前国内 L3 产业化进展，我们认为智驾供应链有望得到拉动。根据工信部网站根据工信部网站 2025 年年 12 月月 15 日消息，日消息，工业和信息化部附条件工业和信息化部附条件许可了长安汽车、北汽集团两家汽车企业提交的搭载许可了长安汽车、北汽集团两家汽车企业提交的搭载 L3 级有条件级有条件自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入申请。自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入申请。下一步，两款车型将由重庆长安车联科技有限