【国泰期货】烧碱：短期反弹，关注库存变化-251224（2页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 烧碱烧碱：短期反弹，关注库存变化短期反弹，关注库存变化 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】烧碱基本面数据 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货【现货消息】以山东地区为基准，12 月 23 日山东市场东西两地分化，东部整体库存压力不大，价格持稳，西部受到省外需求减少影响，走货不畅，低价频出。【市场状况分析】宏观反内卷情绪、近月资金移仓以及明年供应减产预期带动烧碱反弹，但从基本面看，春节前后烧碱仍是高产量、高库存格局。需求端，氧化铝低利润导致烧碱产业链负反馈，同时非铝下游面临季节性刚需下滑，出口承压，整体需求难有支撑。供应端看，

2、冬季本身是氯碱企业检修淡季，高开工情况下，烧碱供应压力较大，春节前面临降价去库的压力。整体看，烧碱 2601 和 2602 合约受仓单压制，难有持续反弹空间。而远月合约估值上确实处于低位，考虑近几年烧碱年均波动率超过 30%，在边际成本支撑下，远月存在多配价值。但从驱动来看，烧碱受氧化铝减产预期压制，未来向上的价格弹性仍然需要看到供应端的大规模检修或减产。【趋势强度】烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。01合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格山东现货32碱折盘面基差2219710221

3、902022025 5 年年 1 12 2 月月 2 24 4 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的法律法规法律管辖区域内的法

4、律法规。本报告难以设置访问权限本报告难以设置访问权限，若给您造成不便若给您造成不便，敬请谅解敬请谅解。若您并非国泰君若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者安期货客户中的专业投资者，请勿阅读请勿阅读、订阅或接收任何相关信息订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介本报告不构成具体业务的推介，亦亦不应被视为任何投资不应被视为任何投资、法律法律、会计或税务建议会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承

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