2)量贩零食渠道:已从初期覆盖过渡到深度协同,公司将渠道红利转换为持续的销售增量。公司从 2022 年末开始进入量贩零食渠道,在此渠道的开拓进展较为顺利、速度较快。据公司公告,2022 年末全国连锁量贩零食系统覆盖率超过 65%,2023 年一季度末覆盖率提升至 80%以上。2023 年量贩零食渠道销售同比增长超过180%,2024 年同比增长接近 50%,2025 年公司推动量贩零食渠道 sku 升级迭代并导入新的 sku,设计了更多小规格便携装或休闲属性更强的 sku,例如燕麦乳茶系列,从而加强与量贩零食渠道的适配性。2025 年 Q3 量贩零食渠道销售额增速再次提升至 50%以上,表明 sku 升级迭代的效果明显。对比西麦,竞争对手桂格直至 2023 年末采成立专门部门对接量贩零食渠道,入局相对较晚,目前合作尚处初期。我们认为当前量贩零食渠道对于中国消费者的覆盖度持续提高,系具备单品放量基础的重要渠道。2025 年公司通过量贩零食渠道实现收入约 1 亿,预计 2026年公司将继续受益于产品迭代升级策略以及量贩零食品牌扩店,量贩零食渠道持续贡献增量。