京东工业逐年毛利和毛利率（人民币，百万元）
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2022-2025年公司毛利率分别为18.0%/16.1%/16.2%/17.4%，2023年公司毛利率小幅下降主因公司营收结构发生变化，较低毛利率的产品营收的贡献占比提升；此外，公司持续拓展产品品类、吸引更多重点客户并优化供应网络，使得产品营收内部结构变化，也对毛利率产生了小幅影响。2025年公司毛利率达到17.4%，我们预计，伴随自有品牌和国际业务扩张，以及进一步渠道上游化，聚量降本，公司未来毛利率有进一步提升空间。
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