2024 年 Q4 以来业绩边际改善显著。2018-2022 年是公司高速成长期,营业收入从 0.82 亿元增长至 7.06 亿元,年复合增长率达到 71%;归母净利润从 0.15 亿元增长至 2.75 亿元,年复合增长率达到 108%,我们认为主要得益于生物医药行业需求的高景气度和公司十多年的技术积累储备。2023 年以来,受外部宏观环境变化影响,公司业绩陷入增长压力,尤其是利润端大幅下滑。2024 年公司实现营业收入 7.82 亿元,同比增长 33.33%;实现归母净利润 0.83 亿元,同比增长 20.82%;实现扣非归母净利润 0.66 亿元,同比增长 108.55%,业绩实现触底反弹。从季度节奏来看,2024 年 Q4 以来公司业绩边际改善显著,2024 年 Q4单季度实现营业收入 2.33 亿元,同比增长 71.47%,实现归母净利润 0.41 亿元,同比增长38.05%;2025 年 Q1 单季度实现营业收入 1.89 亿元,同比增长 22.39%;实现归母净利润0.29 亿元,同比增长 72.98%。