国内大厂 本开启新一 高增长。国内互联网公司 启新一轮资本扩 周期,主要投入与 AI 云业务、AI 硬件等基础设施 设,2024 海外大厂 本开支高增,2025Q4 四家厂商 本开支同比+62.5%。受 于 AI 业务算力需求提振,海外云厂商资本 支规模持续提升,增 维持高位,海外四大云厂商如微软/谷歌/亚马 /Meta 2025Q4资本 支分别为 298.8/278.5/384.7/213.8 亿美元,合计资本 支为 1175.8亿美元,同比+62.5%,从 2024Q2 始,每个 均保持 50%以上同比增 。