2025 年 4 月以来大盘在经历前期调整后走势强劲,2025 年科创板/创业板/沪深 300涨幅分别达 46.3%、49.6%、17.7%,全年各板块行情轮动,大部分板块均实现良好涨幅。2026年3 月至今,地缘政治不稳定性加大市场波动,同时板块内部结构出现较大分化。当前时点看,市场强势背景下红利资产的短期相对收益优势或较此前有所收敛,但科技板块拥挤度持续提升,交易结构脆弱,红利资产有望承接资金避险需求。从 ETF 资金流入情况看,红利是 5月资金流入规模最大的风格方向,市场 80 余只主要红利类 ETF5 月合计净流入 98.8 亿元,远超价值类的 10.4 亿元和成长类的 6.6 亿元。