美联储货币政策影响美巴利差,进而通过投机资本流动影响汇率变化。跨境资本因追求更高的无风险(或较低风险)回报,会倾向于流入提供更高利率的国家。这种流入通过套利交易的形式表现出来,即买入高利率货币以投资该国资产。这种买入行为直接增加了该高利率货币在外汇市场上的需求,从而导致其升值。当利差优势不再,或者风险增加时,资本则会流出,导致货币贬值。从美巴十年利差和巴西雷亚尔汇率的走势来看,在全球经济环境相对比较稳定的时候,美巴利差往往和美元兑巴西雷亚尔呈现出同向变动。近期,巴西 2年期国债收益率和美元兑巴西雷亚尔的走势高度趋同,同样反映出投机资本对于汇率的定价作用。