中国与美国始终是PROTAC 融资最核心、最活跃的两大市场。2019-2025 年间几乎贡献了全部主要事件,其中国内在 2020-2021年迎来高峰(分别达11 起、16起),显示出中国资本对PROTAC技术的快速追赶与集中投入;美国在 2019-2020 年同样处于高活跃期,但此后事件数下降并保持在低位,反映出美 国市场更趋理性、聚焦头部企业。 与此同时,英国、韩国、日本、瑞典、瑞士、新加坡等国家虽有零星事件, 集中在中美两国主导的发展格局中。 总体来看,PROTAC 创新药产业呈现出中美双中心引领、其他国家点状跟 进的地域特点,未来随着更多临床结果释放,国际化扩散可能进一步加速。 1.4.市场规模与竞争格局 1.4.1.市场规模