新的激励导向将显著改变公司的产品布局重心。对于主动管理产品,在“跑赢基准才可加薪,跑输则面临降薪”的非对称激励下,基金经理承担巨大个体风险以获取极致阿尔法的动力大幅减弱。相反,紧密跟踪基准、控制跟踪误差的策略变得更具性价比和安全边际。这无疑为被动指数型产品(ETF 等)和指数增强型产品创造了历史性机遇。前者天然契合工具化定位,管理透明、成本低廉;后者则在严格控制偏离度的前提下追求稳健超额,完美匹配新规要求。可以预见,未来公募行业将迎来一波被动和指数增强产品的研发与创新高潮,这类产品有望成为市场主流。