起维持回升趋势,与核心 CPI保持韧性共同反映了 供 给侧调整和“反内卷”效果逐步显现。资产方面,上游价格率先改善带动相关行业复苏预期升温,2026年以来权益市场顺周期板块估值已有所修复。2026 年 1 月 PPI 数据发布后,价格改善领先的顺周期行业例如化工、有色、建材、钢铁等指数走强,表明市场正对价格修复形成积极定价,相关行业估值修复更多源自板块复苏预期而非概念炒 作和拥挤交易。向后看,随着“反内卷”纵深推进,在行业供需格局改善, 价 格延续修复,企业盈利增速回升 的潜在带动下,顺周期板块将具备积极布局机会:关注化工、有色、建材、钢铁、