从威思顿历史营收表现来看,近年来业绩与净利润表现出双高增态势且有望维持。2024 年子公司威思顿实现营收/净利润 27.6/3.5 亿元,同比+21.4%/14.6%,威思顿 24 年全年在国网集招中标 7.75 亿,在南网框架招标中中标超 5 亿元;关口表全年累计销售首次突破 1 万只;光伏四可融合终端、量测开关、检测台体实现多省中标;运维及施工总包业务覆盖省份 21 个,合同额首次突破 3 亿元。伴随国内正值替换周期,公司市占率有望稳中有升,叠加“四可”要求下对于智能电表升级与物联表需求提升,我们预计用电业务业绩有望维持增长态势。