2025 年关税扰动、 海外大牌 调整短期压制出口 。2024 年全年主要海外品牌处于补库存周期,带动全年纺织品/服装出口分别同比增长 7.0%/1.4%。2025 年中美关税博弈加剧,拖累全年出口表现。2025 年 1-10 月纺织纱线和服装出口累计同比增速分别为 1.8%和-3%,增速同比下滑 4.0/3.7pct,出口数据整体表现疲弱。越南纺织品出口 1-10 月累计同比增速为 7.57%,较去年同期 10.50%亦有所下滑,核心原因为美国国际贸易政策变动,关税推升成本压力,海外品牌订单趋于谨慎 。尽管 2025年 10 月底中美吉隆坡经贸磋商取得阶段性成果,短期内关税扰动或将边际减弱,但美国对华税率仍处于相对高位,我国对美服装出口大概率延续下滑态势。然而,随着我国出口多元化进程持续加速,对非美市场的拓展将有效抵消对美出口下滑的冲击,行业出口长期韧性有望得到支撑。