CSM稳健增长,摊销速度稳定,贡献可观保险服务业绩。合同服务边际(CSM)为新会计准则下通过保险合同提供未来服务所获的潜在利润或未赚利润,将随着不断向客户提供服务而在保险期限内逐步被确认为实际利润,可视为保险服务业绩的基盘。截至 2024 年末,阳光保险合同服务边际为 508.54 亿元,较 2024 年 6 月末/2023 年末分别增长 4.7%/ 12.6%,增速位居同业第二(仅次于中国人保),在中国太平、中国人寿、中国平安 CSM同比下降态势下仍保持较快正增,1H25 CSM 延续增长态势,较 2024 年末水平+10.3%至 公司深度 560.78 亿元,未来负债端利润储备较为充足,2024 年合同服务边际摊销为 40.56 亿元,摊销比率为 8.45%,摊销速度稳定,保险服务业绩基本盘稳固。