被动投资占比提升是资本市场逐渐走向成熟的标志,ETF 持续扩容为券商投顾业务发展提供机遇。从美国的经验看,资本市场在经历了 2000 年互联网泡沫、2008 年金融危机后,市场成熟度、有效性明显提升,主动管理的共同基金较难取得超额收益,而被动产品具有费率低、操作便利、透明度高的特征,方便个人投资者直接入市或投顾进行资产配置,从长期投资角度看更有利于提升投资者长期收益。以 ETF 为代表的指数产品规模快速增长,成为养老金及投顾的主要配置品种。根据标普道琼斯(SPIVA)数据,2001-2023年期间大盘股票基金较难跑赢标普 500 指数,在此期间跑赢标普 500 的基金数量占比在 50%以上的只有 3 年。这一趋势使得投资者赎回主动基金,转向运营费率(主要是管理费)更低的指数共同基金及指数 ETF 等被动类产品。