随着房地产市场新房开发与销售放缓,高能级城市已经率先迈入存量装修时代。2025 年有连续一手及二手房成交数据的样本城市住宅销售结构中,二手成交占比提升至 69%。我们认为二手房成交是存量房重装意愿的较强催化,二手房成交的结构性提升同样对家装建材 零售需求 形成边际支撑。我们在此前报告《重识建材之六 :存量重装崛起元年》(20240721)中对家装市场规模及其结构进行了较为详细的测算,我们认为除少部分品类(如防水卷材多用于开工阶段地下基础建设及主体封顶后的屋面防水,管材在主体施工阶段多采取水电暖通管道预埋方式等),消费建材大多用于房屋建筑施工后期装修阶段,包含一次装修(首次装修)及二次装修(非首次装修)两种。一次装修主要由新交住宅房屋(增量市场)带动,将其按照住宅类型划分为精装房、毛坯房、保障房、自建房;二次装修根据装修动机差异,我们划分为二手房成交后重装、存量房自发翻新(剔除二手房成交后重装部分)两类进行分析,由于二次装修主要发生在过去年度已交付房屋,我们将其定义为存量市场。随政策的逐步调整及基本面的演进,我们认为存量翻新逻辑在未来中长期有望逐步兑现, 结合 202 5 年统计数据对此前测算参数进行更新调整, 并引入 2026-2028 年预测展望,我们对整体住宅装修市场做出如下测算: