“提速降费告一段落”，传统运营商业务或趋稳定。2015 年 5 月，国务院办公厅发布了《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》，提出加快高速宽带网络建设，大幅提高网络速率，有效降低网络资费，持续提升服务水平，以壮大信息消费、降低创业成本、推动社会信息化发展。2017-2021 年政府工作报告针对信息通信业连续五年提出“提速降费”指导。5 年内，我国固定宽带单位带宽和移动网络单位流量平均资费降幅超 95%，提速降费累计让利超过 7000亿元。2022 年开始，政府不再部署“提速降费”相关任务。截至 2024 年 Q1，公司 ARPU 仅为 6.3 美元/户，国际主流运营商中 Verizon、T-mobile、AT&T、KDDI、SoftBank 等 ARPU 值分别为：116.7、46.7、47.0、26.5、25.3 美元/户。我们认为，对比全球主流电信运营商，我国信息通信业已经摘掉“网速慢、资费贵”的帽子。在无其他事件催化的情况下，政策端后续再次要求降费的可能性极低。 10 / 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5G 价值潜能释放，ARPU 触底回升。尽管 2023 年，产业数字化业务营收占比已经超过移动网。但移动网仍然是公司营收的重要组成部分。ARPU 值（每用户月度平均收入）是衡量运营商移动及宽带业务质量的重要指标。根据公司披露数据，自从 2019 年我国 5G 网络商用开始，5G 套餐用户渗透率持续提升。截至 2024 年底，公司 5G 渗透率已经达到 81.60%。我们认为这对公司移动用户ARPU 值改善起到了积极作用。2020 年开始，公司移动用户 ARPU 值触底后开始持续上行，从 2020 年的 44.1 增长至 2024 年的 45.6，期间年均复合增速为0.84%。