4 投资情况：投资节奏放缓，期待资产使用效率提升 投资节奏放缓，资产使用效率有望提升。此前绝味在投资上支出较多（产能建设&对外投资布局），一方面拉升固定资产水平，对 ROE 形成一定拖累；另一方面，受外部环境影响，公司对外投资标的表现承压，投资亏损对盈利端造成一定拖累。未来公司在战略上聚焦卤味主业，提升资产使用效率。具体看：1）固定资产投入：公司现阶段产能/产能+在建工程分别能支撑到 2029/2030-2031 年的经营，预计未来固定资产方面大投入的可能性较低；2）对外投资：23年开始，对外投资布局在速率上有所放缓，未来保持总量不做大的增加，比例（股权投资占总资产）预计不进一步增加，聚焦卤味赛道整合。方向上，减少非卤味赛道投资，聚焦战略核心卤味赛道整合；3）从当前标的情况看：卤味核心赛道投资：绝味通过“一参一控一合”布局佐餐卤赛道，核心标的廖记、卤江南、阿满百香鸡分别以川渝&湖北/江苏/江苏为根据地市场，关注后续各品牌单店端的恢复与门店的区域拓展。其中：廖记为绝味控股（持股比例合计达 46.73%），23年整体表现稳健，单店增长情况良好，终端销售额同比+22%。截至 24 年 4 月底，廖记拥有 700家+直营门店。廖记在 24年拓店计划仍将有序推进，持续深耕两大根据地市场，门店规模目标至千家。卤味外投资：投资比例预计不会进一步增加，现有项目积极寻找退出机会，促进企业的并购整合，同时部分项目以分红/管理层回购等方式收回现金。