库存端来看,光伏组件库存压力仍在,24H2 库存情况有望得到改善。2023 年光伏市场整体在欧洲渠道库存较大,但是 23Q4 起光伏行业开始进入加速去库期,从我国逆变器出口数据观察,2024 年 5 月逆变器出口数量同比增速为-2.31%,较此前增速有所回升,反映出进入到欧洲传统的装机旺季 Q2 以来,欧洲库存消化表现较好。Q1 作为我国风光电装机淡季,多数光伏和风电龙头 DOI 都运行至高位,而 Q2 起伴随下游需求改善,海外如南非等市场提增需求,有望推动风光电出货恢复,迎来拉货周期,进而增加对高压大功率器件的需求。