竣工面积维持大幅下滑,房价或影响新开工水平。2021年我国房地产行业调控政策整体收紧,位居地产链最前端的拿地数据自 2021 年起持续收缩,开发投资完成额、新开工端均表现疲软,2022 年起房地产开发投资完成额同比下滑。2025 年房屋新开工面积 5.88 亿㎡,yoy-20.40%,较 2020年高点同比下滑 73.80%;2025年房地产开发投资完成约 8.28万亿元,yoy-17.20%,较 2021年高点同比下滑 43.90%。2021年起,房屋新开工面积持续大幅下滑,房屋新开工到竣工周期一般为 2-3 年,2024 年起地产竣工端承压,竣工面积 7.37 亿㎡,同比-27.7%。