25Q3黄酒板块销售费率同比+5.7pct
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Q3 费投力度加大，板块盈利能力改善。板块毛利率 25Q1-3/25Q3 分别同比+2.4pct/+2.4pct 至 44.8%/44.3%。受益于产品提价与结构优化，25Q1-3/25Q3会稽山毛利率分别同比+4.6pct/+2.8pct 至 54.7%/53.2%。古越龙山/金枫酒业毛利率 25Q3 分别同比-2.9pct /+3.8pct 至 33.1%/42.3%。25Q1-3/25Q3 板块期间费用率分别同比+2.4pct/+6.0pct 至 30.0%/35.4%，其中销售费用率同比+3.3pct/+5.7pct 至 20.6%/23.4%，管理费用率延续下行，25Q1-3/25Q3 同比-1.2pct/-0.02pct 至 11.0%/12.9%。板块盈利能力持续改善，25 Q1-3/25Q3 归母净利率分别同比+0.8pct/+2.4pct 至 8.9%/8.0%。
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