虑到纵向的可比性,因此采用 Bloomberg 按照汇率换算的结果。因为帝亚吉欧业务遍布全球,收入本身也是多种货币按照汇率换算后的结果,此处调整不影响整体结论 百富门(Brown‑Forman)是美国最具代表性的烈酒家族企业,以美国威士忌为绝对核心,是 Jack Daniel’s、Woodford Reserve、Old Forester 等全球知名波本与田纳西威士忌的母公司,其中 Jack Daniel’s 长期稳居全球销量最高的美国威士忌之列。公司风格稳健、聚焦核心品类,同时布局 Herradura 龙舌兰、Diplomático 朗姆酒等品类,近年来在即饮预调鸡尾酒赛道表现亮眼,凭借强势的本土基因与长期主义,成为美式烈酒在全球市场的标志性企业。百富门在美国烈酒市场整体较欧洲等地景气度高的背景下,收入增长较帝亚吉欧、保乐力加稍优,利润率也更高。因此估值从前期高点 25-30 倍下降至当前的 15-20 倍。