泉峰控股：公司越南工厂 25年加快转产进度，预计 26年底完成对美出口 90% 从 越南生 产；2 5年底 关闭 FL EX德国 工厂， 提高供 应链效 率，2 5年上半 年剥离 图 26： 美国零售 商工具 库存水 位变化 图 27 ：美国地 产成屋 销售处 于历史 低点 资料来源：wind、 招商证 券 资料 来 源：win dp、招商 证券 A I眼镜 ：根据 IDC统 计，20 25Q3全 球智能眼镜市场出货量达 429.6万台，同比大幅增长 74.1%，行业发展呈现强劲势头 。其中 ，全球 音频和视 频拍摄 眼镜市 场表现尤为突出，出货量 299.4万台，同比激增 287.5%；AR/VR市场出货 130.2万台，同比下滑 23.2%，呈现结构性分化特征。中国市场 25Q3智能眼镜市场出货量 62.3万台，同比增长 62.3%，其中音频和音频拍摄眼镜市场出货量 45.4万 台 ，同比 增长 7 9.2%； AR/VR 市场出 货量 1 6.9万 台，同比 增长 29.4%。 三季度 中国智能眼镜市场端侧支持 AI 的产品占比达到 35.7%、接入大模型的产品占比达到 53.9%。