多晶硅仍是工业硅下游最核心的增长板块,但 2025 年受多晶硅环节严重亏损及“反内卷”自律减产影响,其需求占比小幅回落。2025 年受产业链价格崩塌及产业自律协定影响,预计多晶硅产量显著回落至约 130 万吨左右(同比下降约 25-26%)。2026 年需求进入“低速增长”阶段,预计 2026 年多晶硅产量将小幅回升至 140-145 万吨区间,对应工业硅需求量约为 152-159 万吨。供给侧改革成为 2026 年多晶硅需求最大的变数。2026 年行业将通过“按需生产”模式化解过剩,这可能在短期内压制工业硅的需求爆发,但有利于长期产业链利润的再分配。