公司 PSU 电源营收规模 25-27 年 CAGR 达 138%，服 务器电源总价值高 增。根据前文可知，单机柜功率或达 264 kW，假设 2025 年、2027 年 GB200/300 机架出货量为 4.5 万台、12 万台（GPU芯片出货量预期全部折算为 NVL72 出货），英伟达在 AI 服务器 GPU 市场占有率维持 75-80%，PSU 电源单价为 1.7 元/W，随着 A 服务器电源功率密度提升，预计单瓦价值量提升到 2 元/W；我们预计 2025 年、2027 年 PSU 电源市场空间分别可达 259 亿元、1084 亿元，CAGR 达 104%，其中 2025 年、2027 年英伟达 PSU 电源市场空间分别可达 207 亿元、813 亿元，CAGR 达 98%；假设麦格米特在英伟达的市占率从 2025 的 10%提升至 2028 年的 14%，在非英伟达 PSU 电源市场市占率从 1%提升到 2%，则麦格米特 2025 年、2027 年在英伟达 PSU 的市场规模分别可达 21 亿元、114 亿元，CAGR 达 134%，PSU 电源总市场规模可达 21 亿元、118 亿元，CAGR 达 138%，未来增量广阔。公司目前已经展出 800V HVDC Power Sidecar，将 Power shelf、BBU shelf、Super cap shelf、PDU 等集成一体化，我们看好公司从 Power Shelf 逐步升级为 Power Rack 电源供应商，服务器电源总价值有望高速增长。