麦富迪贡献主要毛利润来源，2024年占比达51%
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乖宝宠物：国产龙头，身位领先。据欧睿数据，2024 年乖宝以 6.2%的市占率位列国内宠企龙头，其市场份额仅次于全球宠企龙头玛氏（市占率 11.1%）。时间序列来看，乖宝在过去十年时间内势头高歌猛进，对应销售规模（欧睿口径）由 1.8 亿元增长至 33 亿元，CAGR+34%、领先行业整体 12.6pct，稳居第一梯队（销售额 15 亿元以上）。乖宝现已形成了以麦富迪、弗列加特为主，汪臻醇为辅的国内自主品牌矩阵，三者分别对应中端犬猫食品、高端猫主粮及高端犬主粮品类。我们估算麦富迪、弗列加特 2024年营收体量（财报口径）已超 24 亿元、8.0 亿元，过去三年复合增速为 18%、183%；麦富迪品牌为乖宝目前主要毛利润来源，2024年占比约 51%。
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