乖宝宠物:国产龙头,身位领先。据欧睿数据,2024 年乖宝以 6.2%的市占率位列国内宠企龙头,其市场份额仅次于全球宠企龙头玛氏(市占率 11.1%)。时间序列来看,乖宝在过去十年时间内势头高歌猛进,对应销售规模(欧睿口径)由 1.8 亿元增长至 33 亿元,CAGR+34%、领先行业整体 12.6pct,稳居第一梯队(销售额 15 亿元以上)。乖宝现已形成了以麦富迪、弗列加特为主,汪臻醇为辅的国内自主品牌矩阵,三者分别对应中端犬猫食品、高端猫主粮及高端犬主粮品类。我们估算麦富迪、弗列加特 2024年营收体量(财报口径)已超 24 亿元、8.0 亿元,过去三年复合增速为 18%、183%;麦富迪品牌为乖宝目前主要毛利润来源,2024年占比约 51%。