日本央行:年初和年末加息,但整体略显鸽派。1 月份日本央行加息 25 个基点,将政策利率由 0.25%上调至 0.5%。但随后,面对通胀持续高于政策目标,日本央行显得犹豫不决,长期保持利率水平不变,原因主要是“担忧特朗普关税的负面冲击”。12 月 19 日日本央行的第四次加息姗姗来迟,利率升至 0.75%。日本央行表示核心通胀仍在温和上行,未来将继续上调政策利率。但也强调,当前利率水平依旧是宽松的。整体看,考虑到目前日本通胀长期高于 2%目标水平,日本央行的表现长期略显鸽派,首次影响,今年日元汇率呈现弱势,而长端日债收益率则在市场预期的推动下不断走升。预计明年日本央行仍有 1-2次的加息可能。