沙特铝业龙头 Ma'aden 已构建垂直产能体系。Ma'aden（沙特阿拉伯矿业公司）是中东最大的多元商品矿业和金属公司。作为沙特铝产业链核心运营主体，Ma'aden 依托本国丰富化石能源与低成本工业电价，构建了覆盖铝土矿、氧化铝及电解铝的全链条产能体系。Ma'aden 铝产业链以上游 Al Baitha 铝土矿为原料核心，设计产能 400 万吨/年，开采的铝土矿输往东部省 Ras Al Khair 工业城；中游配套氧化铝精炼厂设计产能 180 万吨/年，2025 年产量指导区间为 175-195万吨，采用拜耳法工艺，产品全部供给下游电解铝生产，2014 年实现国内铝土加工首批氧化铝产出；下游电解铝环节由 Ma'aden 与 Alcoa 原合资的 MAC 电解铝厂承担，设计产能 74 万吨/年，2025 年 Q2 单季度产量 24.7 万吨（年化约 98.8万吨），全年生产指导为 85-110 万吨。2012 年 12 月首批投产，2015 年产能提升至 76 万吨/年。2025 年 7 月 Ma'aden 完成了对 Alcoa 持有的 MAC 和 MBAC 25.1%股权的收购后，实现该环节全资运营，进一步强化产能协同。