肉毒素有望迎来市场扩容及合规替代空间。据 Frost & Sullivan 测算,中国肉毒素产品市场规模在 2019 年至 2025 年从 36 亿元增加至 143 亿元,2019-2025 年 CAGR 为26%。国内肉毒素审核较为严格,此前合规产品稀缺,导致正规肉毒素销量占比较低,目前虽然合规产品不断增多,但水货和假货依然占据一定市场。我国水货肉毒产品常年非法流通,2019 年我国合规肉毒素销量占总体肉毒素市场销量 30%,2024年比例上升至 51%。随着未来更多品牌参与、市场教育不断普及和医美监管的进一步加强,肉毒市场有望迎来扩容,正规产品有望逐步替代水货。