 青霉素类中间体：目前 6APA经过 2025年 1-10月持续下探调整，已降入10年历史低位区间，11月呈现止跌企稳态势，预计伴随库存消化、价格进入拐点通道，有望逐步回升。青霉素工业盐、6-APA是所有青霉素类抗生素（西林类）和部分头孢类抗生素共用的原料，合成路径为青霉素工业盐→6-APA→原料药→制剂，在抗生素产业中扮演着极其重要的桥梁作用。目前我国的产能已从 90年代初的约占世界总产值的三分之一逐步增加到占据世界 75%的产能。自上世纪 80年代，青霉素工业盐由于产能过剩爆发了七次大规模的价格战，每次价格战后，行业都会重新洗牌，2008年金融危机后，青霉素工业盐价格一度跌至 56元/BOU。2011年以来随着限抗令的实施，青霉素价格逐步回升。观察历史规律，青霉素工业盐、6-APA作为生产工艺和技术较为稳定的大宗原料药中间体，同样且将持续面临产能过剩-出清-行业集中度提升-产业升级-集中度进一步提升的进程。在一次次迭代中，成本控制力将成为各生产企业的核心竞争力。目前国内产能主要集中在联邦制药、国药威奇达和川宁生物手中，供给方具有较强的议价权。作为大部分抗生素原料药的共用原料，伴随抗生素市场整体的自然增长，以及长达一年的去库存调整，短期内价格见底信号明显，预计步入拐点通道。