代糖替代率仍处较低水平,天然代糖渗透率逐年提升。从规模角度来看,2024年全球/中国代糖产品市场规模分别为 221亿美元/101亿元(同比+8.1%/+20.9%),国内增速远高于全球平均增速。从渗透率角度来看,全球甜味配料市场中蔗糖仍占据绝对主导地位,2019年代糖替代率仅为 10%左右,随着代糖风味口感和安全性 的改善,我们预计该比重将持续提升。从代糖内部结构来看,目前天然代糖和人工代糖的规模比值大约为 4:6,且随着人们健康意识的提升以及新型天然代糖的开发,我们预计天然代糖的渗透率将逐渐提高。