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整体来看,在支持性的货币政策呵护下,11 月资金面压力并不大,预计除税期和跨月小有波动外,其余时间隔夜资金利率大概率维持在略高于政策利率-10bp的水平。11 月关注:买断式逆回购到期 1 万亿元,MLF 到期 9000 亿元,合计较10 月减少 1000 亿元;同业存单到期 2.84 万亿元,较 10 月大幅上升 1 万亿元;预计 11 月政府债净融资规模在 1.3 万亿元左右(与 8 月水平相当),观察央行恢复国债买卖后会通过国债买卖提供多少长期流动性,参考 2024 年 8 月-12 月央行买入国债期间的市场表现来看,国债买卖重启后短端利率的下行空间会大于长端利率,10Y-1Y 利差可能会走阔,而超长端由于当前利差本身偏阔,30Y-10Y 利差有进一步压缩的空间,当前短端利率已经出现较大幅度的下行。
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