资管新规后,银行同业和企业持有理财产品的规模迅速下降,理财产品绝大部分由个 人投资者持有。根据公募基金 2025 年中报数据显示,个人投资者持有 17.8 万亿公募基金,对不同类别的公募基金配置比例为 60%的货币基金、10%的固定收益型基金、15%的混合型基 金、10%的权益型基金和 5%的其他类型基金。对比理财产品管理规模结构与个人投资者 配置公募基金结构,底层资产类似的公募基金和理财产品的存续规模配置比例有明显差异, 这体现了银行理财行业参与者在转型的过程中的行为模式均偏保守,转型路径是以按照资管 新规要求变化更低的低风险理财产品替代变化更大的中高风险产品。