1）2001-2011年：巴西商品出口金额快速增长，雷亚尔同步走强。进入到 21世纪之后，中国经济高速发展，对于铁矿石、大豆、石油等原材料的需求快速增长，叠加全球经济繁荣和巴西农业和矿产资源的持续开发，巴西商品出口金额快速增长，2001年-2011年，巴西商品出口金额增加了 1954亿美元，其中，对中国的商品出口金额增加了 424亿美元，占增量的 22%，中国占巴西商品出口金额的比重由 3%上升至 17%。从主要的产品结构中来看，铁矿石、原油、大豆和糖等品类贡献了主要增量，铁矿石在其中位列第一，与中国需求周期相匹配。而从雷亚尔的角度来看，支撑雷亚尔走强的原因除了大宗商品的超级周期期货研究 给巴西创造了大量外汇之外，卢拉政府务实的宏观经济政策和高利率同样吸引了大量国际资本涌入，推动雷亚尔在 2003年至 2011年间经历了长达八年的强劲升值，成为全球表现最佳的货币之一，达到危机前的水平甚至更高。从国际收支平衡表的角度来看，巴西经常账户下的商品出口金额快速上涨，经常账户的商品差额先增后减。期间，受 2008年金融危机影响，巴西商品出口金额出现了明显回落，雷亚尔也出现了阶段性大幅贬值。