基于 2025 年政策的延续性和结构性调整方向，预计 2026 年消费领域可能出现相对温和的政策，整体消费动能不排除阶段承压。消费端高质量促进的核心在于通过优化供给和需求匹配来实现内生增长，而非依赖大规模财政补贴等刺激手段。在供给端，通过消费品以旧换新、智能绿色升级等形式激活大宗消费，并在服务消费领域通过优化消费场景等方式更好匹配消费需求。在需求端，通过稳就业、专业技能培训等方式促进工资性收入合理增长，同时通过拓宽财产性收入渠道，夯实具有消费意愿群体的消费能力。然而，根据 OECD 公布数据显示，2020-2022 年我国制造业总产值占全球比重稳定在 35%左右，但我国人口占全球人口比重不足 1/5，“供大于求”的现象相对突出。特别是在“单边主义”“保护主义”逆流涌动的大环境下，容易影响国际经贸秩序，我国外贸企业或遭受冲击的可能性较大。尽管我国多个地区以及电商平台一度为了稳住外贸企业市场份额试图拓宽内销空间，但市场短时间消化大量供给的压力较大。同时，就业、养老等问题的逐步显性化，对居民消费意愿形成一定抑制。然而，追求物质享受是人的基本欲望之一，特别是在网络信息高度发达的时代，消费者获取信息的渠道变得更加丰富和便捷。当下，消费者对于消费的决策较过往一个阶段更趋理性，更加注重性价比、品牌信任度而非“品牌溢价”，也将推动商业生态向更高效、更人性化的方向前进。从二级市场表现看，截至 11月末，中信消费风格指数年内涨幅约 9%，强于稳定风格年内表现，但明显弱于成长以及周期风格阶段涨幅。从估值水平看，截至 11月末，消费风格指数 PE所处分位为近 10年 23%，PB所处分位为近 10年 15%，明显低于其他风格指数各自分位水平。2026 年消费类方向不排除存在阶段性补涨可能，相对倾向必选消费领域如恒生消费指数，部分互联网电商类龙头中概股 2026 年亦有波段上行可能。