近年来久立特材来发展速度和盈利能力显著高于竞争对手,且周期性更弱。我们于 2021 年 6 月发布的深度报告《久立特材首次覆盖报告:三十而立,何以久立》以及 2022年 8月发布了深度报告《对标 Alleima,看久立空间几何》,久立特材主要海外竞争对手包括瑞典山特维克(合瑞迈/ALLEIMA)、西班牙 Tubacex、日本住友、德国沙士基达曼内斯曼等;国内竞争对手包括武进不锈、常熟华新、宝钢银环等。横向比较,近年来久立特材来发展速度和盈利能力显著高于竞争对手。根据各公司公告,2024 年久立特材的营收规模、EBITDA 规模已分别达到行业龙头合瑞迈(ALLEIMA)的 74%和 115%,而 10 年前也就是 2014 年,久立特材营收规模、EBITDA 规模分别仅相当于 ALLEIMA 的 22%和 17%。久立特材营收规模在 2020 年也超越了西班牙 Tubacex。从 EBITDA 利润率来看,2020 年后久立特材与主要竞争对手拉开了显著差距,且周期性更弱,2024 年久立特材 EBITDA 利润率分别高于 Tubacex、ALLEIMA 和武进不锈 5.2pct、6.9pct 和10.5pct。