与美国相比:美国滞胀、中国 CPI 低位,企业体感不同。当下中国与 70 年代美国类似的是消费信心不足、需求表现疲软,差异在于美国受货币宽松影响 CPI 增速高企,处于滞胀状态,而我国 23 年以来月度 CPI 保持低位、价格指数呈现持平微降,牛奶、米面等部分消费品价格也出现下行态势。不同通胀水平下企业体感存在差异,例如:高通胀环境下,餐饮、超市具备抗通胀属性,商品价格上涨带动同店增长、利润通常随之受益;此外,格局较优、粘性较强的消费品企业则可通过提价消化成本压力,随着后续通胀缓和可享受成本红利。而相比之下当 CPI 处于低位,企业则往往面临量价的双重压力。