我们认为 12 月降息的概率仍然较大,原因有四:第一,鲍威尔偏谨慎的发言也可能是为了强化美联储的独立性,这从本次票委的分歧也能得到印证,Miran 由特朗普提名,在 9 月的 FOMC 会议中就主张降息 50bp,更多可能源于政治因素,所以本次 Schmid 倾向于维持利率不变,也可能是为了中和 Mirand带来的倾向性。第二,亚马逊等科技巨头近期宣布大规模裁员,可能会对劳动力市场形成冲击。第三,鲍威尔表示,当前还没有看到顽固性通胀的迹象,剔除关税后的通胀离 2%的目标并不远;第四,如我们上述的判断,政府停摆带来的经济数据缺失可能会在 11 月中旬前有一个相对明朗的结论,在 12 月会议之前美联储仍然能够得到明确的数据参考,不需要因为数据真空而维持长时间的谨慎。