Eurofins 营收增速中外延并购贡献的比重远超同行。单纯的内生发展投资水平高难以完全解释为何在同行近年来增速均为单位数的同时,公司却可以保持在 15~20%以上的增速,Eurofins 的秘诀还在于大力的外延并购投资以推进营收高速增长。过去十年内,除 2020及 2021 年外各年外延贡献占比均超 60%,其中 2020/21 年由于疫情影响公司核酸检测业务高增,带动内生贡献较快增长,同时并购的数量与规模也在 2019 年后放缓,并购的标的公司也受疫情影响营收贡献较小,导致公司在近两年外延并购增速贡献低。2022 年因新冠检测收入下降超过 8 亿欧元,导致公司内生贡献为负,而外延并购一定程度上抵消了该负面影响。此前 2012~2019 年公司外延并购贡献的平均比例为 72%,而 SGS 2012~2022的外延平均贡献(剔除 2020 年)为 30.6%,发展模式存在差异。