美国不缺电量,火电和主力气电的利用率2025年来持续下滑
2026-05-06 08:15:04
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市场担心当前的电价反弹并不是供需发生了根本性逆转,成本端推动的涨价并支撑估值上行;而我们通过中美对比发现,美国迄今为止也不缺“电量”,缺的是“电力”,容量电价大幅上涨,而电能量电价的上涨也是气价反弹推动的,仅 PJM 部分节点点火价差出现了反弹,但并不妨碍美国电力公司的估值大幅上行。我们通过对电煤的敏感性测算,判断 800 元以 上的煤价 下小半数省份的燃料成本与电价已经倒挂,火 电报价必然上行,会带来非化石能源发电的电价和盈利弹性——这本质反映了能源价格上涨与能源资产价值的重估。
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