瑞思迈业绩长期保持稳健增长,2016 财年至 2025 财年收入 CAGR 为 12.11%,净利润CAGR为16.59%。尽管由于减重药物的使用,预计全球阻塞性睡眠呼吸暂停(OSA)患者人数会有所下降,但患者在接受 GLP-1 类药物治疗后,接受正压通气治疗(PAP)的概率提升了 11pct,1 年及 2 年正压通气治疗的续供率(PAP resupply rates)分别提升了3.1pct 和 4.8pct,表明 GLI-1 类药物的使用对于家用呼吸机渗透率的提升有正向作用。截至 2025 年瑞思迈累计出售设备总量约为 3000 万台,远低于当期全球阻塞性睡眠呼吸暂停(OSA)患者人数,且远期预期渗透率仍处于较低水平。因此我们认为家用呼吸机行业长期增长空间充足。