 拼搭玩具产业链主要涵盖IP授权、玩具开发、生产、经销等多个环节。（1）上游环节：主要包括 IP 授权，版权方包括各大影视、游戏公司以及玩具公司，如圆谷、万代、环球影业等。价值链分配方面，以布鲁可为例，2023/24H1IP授权费占授权IP产品收入比重分别为10.1%/10.7%。（2）中游环节：主要为玩具研发生产，参与方包括布鲁可、万代等拼搭角色类玩具厂商。玩具厂商获取IP授权进行产品设计并交由合作外包生产厂商或自行生产。以布鲁可为例，其产品设计开发流程涵盖概念探索-结构设计-产品原型及DFM三大阶段。首先结合IP背景确定产品的形式、定价成本及开发计划；在结构设计阶段确定产品视觉设计、所需零件和数量，确保成本效益最大化；最后与合作工厂深度讨论确定零件的最佳组合并进入模具制造阶段。生产环节包括开模、注塑、喷漆等。价值链分配方面，以布鲁可为例，2023/24H1毛利率分别为48.4%/53.3%，外包生产及采购成本收入占比40.8%/35.7%。（3）下游环节：主要是经销商及零售终端，根据价格带有所区分，包括大型商超、连锁玩具和潮玩店如玩具反斗城、孩子王、酷乐潮玩、沃尔玛等，以及文创店、文具店等。价值链分配方面，以布鲁可为例，热销奥特曼系列平均售价在20元左右，终端定价39元，经销商毛利率近50%。