货:产能过剩、新品牌涌现,供需关系逐渐从供小于求转向供大于求。中国过去 20 年制造业的发展积累了大量优质产能,在消费能力下行趋势下供需关系转变。一方面,供给侧出现产能过剩,比如中国的食品制造业的产能利用率从之前的 75%左右下降到了目前的 70%左右,并呈现出下行趋势;另一方面,新锐品牌持续涌现,快消品传统品牌的市场份额正在被白牌和自有品牌抢占,品牌端的供给越来越充分。根据贝恩分析,2024 年中国快消品市场的品牌竞争激烈,有超过半数品类的前五品牌丢失市场份额,大部分品类的长尾品牌的市场份额都在增加。