美国居民电价持续上升（美分/kWh）
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以欧洲为例，2023–2025 年天然气价格较 2022 年高点已明显回落，但电价并未同步回归低位。根据 Ember 统计，欧洲电价在气价回落后仍维持在历史均值之上的区间运行。美国同样呈现类似趋势，EIA 数据显示近年来美国居民电价持续上行，而天然气做为美国占比 45%的第一大发电源，成本端却在 2023 年开始明显回落。我们认为这些现象或表明，电价已不再完全由燃料成本驱动，而开始反映系统结构性约束，包括电网瓶颈、可调电源不足以及容量冗余下降。
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