公司门店扩张在各能级城市同步推进,并呈现出明显的“高线稳增、低线释放”特征。1)一线城市市场相对有限,但仍保持稳健增长:2022 年至 2024 年,一线城市门店由 403家增至 686 家,CAGR 约 30.5%,2025 年上半年门店数量进一步增至 714 家,增速放缓至11.9%,显示核心城市市场趋于饱和但仍具增长潜力。2)新一线城市的扩张动力明显,成为公司重点布局区域:2022 年至 2024 年,门店数量由 1,272 家增至 1896 家,CAGR 约22.1%,2025 年上半年门店达到 1,899 家,增速回落至 5.8%,表明该区域市场仍有发展空间,但增速已明显减缓。3)二线城市门店数量保持稳健增长:由 2022 年的 1,067 家增至2024 年的 1,964 家,CAGR 约 35.7%,2025 年上半年门店增至 1998 家,增速 13.4%,显示二线城市仍是公司扩张的重要市场。4)三线及以下城市是沪上阿姨门店扩张的主要来源,市场渗透率低、潜力大:2022 年至 2024 年,门店数量由 2565 家增至 4,629 家,CAGR 约34.3%,2025 年上半年增至 4,824 家,占总门店比例超过五成,仍是公司获取增量的核心区域。5)海外市场:于 2024年 2月,公司在马来西亚吉隆坡开设海外首家沪上阿姨自营店。我们认为,沪上阿姨呈现“下沉市场为主、核心城市补充”的布局特征,各线城市增速逐步回落,未来扩张重点可能从数量拓展向单店盈利与精细化运营转移。