TWS 耳机行业市场集中度较高,头部效应较为明显。1)全球市场方面:据 Canalys 数据,2022Q4 TWS 出货量前五分别为苹果(36%)、三星(8%)、boAt(4%)、OPPO(4%),CR5 为 55%,市场集中度较高;其中苹果稳居第一,并且在中高端价位具有较高市占率。2)国内市场方面:据 Canalys 数据,2022Q4 TWS 出货量前五分别为苹果(19%)、漫步者(13%)、小米(11%)、华为(10%)、OPPO(8%), CR5 为 61%,头部效应较为明显;其中漫步者为国内 TOP5 中唯一非手机品牌,我们认为在一定程度上或侧面印证其具备较强的产品优势和竞争力。