现货：美国批发市场气电点火价差走势（单位：美元/兆瓦时）
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事实上，美国的电价、气价季节性因素明显，所以点火价差也呈现较为明显的年内变动，但是期货和现货电价显示出的供需紧张都并不明显。2025 年夏季 PJM 电价上涨，7 月 PJM的点火价差创 10 年新高（也是美国 11 大批发侧市场中截止目前唯一一个），但是 8 月后快速回落，很难定义 AI 用电缺口对电价和发电企业的影响。毕竟 2024 年底和 2023 年夏季德州、纽约和新英格兰等地区都曾经历幅度更大的电价飞涨，当时的点火价差几倍于 2025 年夏天的水平。根据美国最大的独立发电企业 Vistra 2025 年 9 月的预测，仅德州 2026 年可以看到明显的点火价差修复：ERCOT 和 PJM 远期电价的上涨更多反应的也是远期天然气价格的看涨。
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