第一的产品为消渴丸,全渠道销售额 4.55 亿元(2016-2020 收入 CAGR -4.4%); 4) 二甲双胍联用打开成长空间:二甲双胍入选第三批国家集采,首年采购量合计 58.6 亿片(折算为 0.25g),参考一批二批集采、实际用量一般是预采量的 2.5~3.0 倍,覆盖患者数 523~729 万人次(按日用量 1~1.5g 计算),我们保守假设津力达峰值渗透率为5%-6%,对应销售额 10~15 亿元。津力达自进入 2020 版指南后,21 年已有放量趋势(1H21 销售额同比增 130%)。我们预计津力达逆转糖耐量异常的临床循证试验将于2H22 随访结束,临床证据有望进一步夯实。