弱美元仍是美国政策核心诉求,缓解美国资产在全球集中度过高的问题,帮助美国分散风险。去年初美国关闭国际开发署使得全球舆论导向出现巨大变化,从美国例外论变成“美元体系崩溃论”,与非美关税争端也要加入“弱美元”条款,我们认为这或与防止美国资产泡沫化并破灭有关。2018-2024 年由于强美元持续时间过久,强美元与美股之间形成正反馈,强化了美股的虹吸效应。截止 2024 年底,美股总市值占全球权益总市值比重高达 60%,集中度过高,美股“崩溃”的风险隐现。在此背景下,美国通过减少美国意识形态输出、增加关税输出等方式令美元转弱,有效降低了美国资产的吸引力,缓解了美股重现科网泡沫的风险。叠加美国试图制造业回流降低内部成本的诉求,总体预计,美国依旧需要弱美元。